北京時間周四（7月27日）凌晨，美聯(lián)儲將基準利率上調25個基點至5.25%-5.50%區(qū)間，達到2001年以來的最高水平，符合市場預期。這是美聯(lián)儲自去年啟動本輪加息進程以來的第11次加息，累計幅度達到了525個基點。

美聯(lián)儲利率決議公布后，現(xiàn)貨黃金先跌后漲，美元指數(shù)下跌近23點，最低報101.13，非美貨幣對普漲。

美聯(lián)儲連續(xù)加息的步伐已經(jīng)在上個月終結，因為美聯(lián)儲在上一次會議（6月14日）宣布維持聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間不變。

專家表示，本次會議措辭格外謹慎，避免過早地表露出停止加息的意愿與釋放任何“鴿派”信號。當前能夠大體確定的是，9月后的加息概率下降，但屆時需要驗證的可能并非數(shù)據(jù)而是美聯(lián)儲對通脹目標的堅持程度。

7月FOMC聲明較6月幾乎沒有變化

美聯(lián)儲FOMC票委繼續(xù)一致支持利率決策。本次聲明相比6月變動很小，最大差別是，利率指引方面，稱將繼續(xù)評估新信息及其對貨幣政策影響。本次重申將考慮滯后性等影響，判斷可能適合的額外緊縮程度，繼續(xù)重申信用環(huán)境收緊對通脹的影響不確定、高度關注通脹風險、通脹保持高企，繼續(xù)重申若需要準備調整政策、堅決讓通脹降至目標2%、縮表計劃不變。

據(jù)華爾街日報，希望了解美聯(lián)儲未來利率計劃的投資者不會在7月份的政策聲明中找到太多信息，因為最新的聲明與上個月會議的聲明幾乎一模一樣。

Bleakley Financial Group首席投資官Peter Boockvar在一份報告中表示：“不管是誰寫了今天的FOMC聲明，都不需要做太多事情。他們只是復制并粘貼了5月份關于加息25個基點的語句，而這句話在6月份被刪除了?！?

另有分析師認為，F(xiàn)OMC聲明中提到了“家庭和企業(yè)信貸條件收緊的影響程度仍不確定”，可能是一種謹慎的暗示。

“新債王”岡拉克表示，美聯(lián)儲應該對當前的狀況感到非常滿意；美聯(lián)儲利率已經(jīng)達到峰值，刺激資金仍在系統(tǒng)中流動，不認為美聯(lián)儲需要再次加息，可以邊降息邊縮表。

Oanda高級市場分析師Edward Moya表示，聲明不出所料，美聯(lián)儲很可能已經(jīng)結束加息了。他們仍將推動可能需要采取更多緊縮措施的說法，為了使他們的政策有效，他們必須推動這種敘事。一旦看到經(jīng)濟疲軟，他們就會改變態(tài)度。市場在很大程度上越來越相信美聯(lián)儲不會在9月份加息。市場將積極定價2024年初的降息。

有“新美聯(lián)儲通訊社”之稱的華爾街日報記者Nick Timiraos稱，美聯(lián)儲內部的分歧依然沒有得到彌合：一些美聯(lián)儲官員表示，他們可能更愿意在9月份的會議上再次加息。但認為美聯(lián)儲加息影響尚未完全顯現(xiàn)的官員更有可能傾向于等到11月或12月再決定是否適合進行下一次加息。

鮑威爾：未排除9月加息可能 今年不降息

美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，他認為美聯(lián)儲今年不會降息。雖然注意到一些FOMC成員已經(jīng)將明年的降息納入了他們的經(jīng)濟預測，但鮑威爾表示：“這是我們必須做出的判斷，即我們對通脹實際降至2%目標的信心有多大?！滨U威爾仍然相信，美聯(lián)儲能夠在不造成經(jīng)濟急劇下滑的情況下降低通脹，盡管“這離得到確定性還有很長的路要走。”他還表示，美聯(lián)儲工作人員不再像以前那樣預期經(jīng)濟會出現(xiàn)衰退。

鮑威爾還表示，當前政策已有限制性，利率水平應維持在限制性水平相當長時間，未來的利率會在逐次會議上做出決定。對于9月的會議，他認為需要看到更多數(shù)據(jù)后再做出決定，如果數(shù)據(jù)有支撐，9月可能再加息。利率調整和縮表是獨立的，美聯(lián)儲可能在縮表的同時降息。

鮑威爾講話后，美股集體轉漲，美債收益率跌幅擴大，美元失守101關口。

Informa Global Markets報道稱，鮑威爾試圖在未來利率路徑的問題上盡可能模棱兩可，但就像通常情況一樣，他說得越久，人們就會對美聯(lián)儲對抗通脹的承諾產生懷疑。目前的金融環(huán)境之所以比美聯(lián)儲去年3月開始緊縮周期時寬松，是因為市場根本不相信美聯(lián)儲會在更長時間內保持較高利率。

資產管理公司Carson Wealth分析師Sonu Varghese表示，鮑威爾保留了他的選擇余地，但美聯(lián)儲不太可能再次加息。Varghese預計9月會議前的通脹報告將顯示物價走弱，“美聯(lián)儲希望看到通脹下降，尤其是核心通脹，但他們不一定需要看到經(jīng)濟走弱”。

易停難降

東吳宏觀分析師表示，本次會議值得關注以下要點：一是通脹放緩有進步，不過未來持續(xù)存擔憂。本次會議承認通脹有所放緩，但保留了“通脹依舊高企”的表述也傳達出美聯(lián)儲對未來通脹風險難言解除的擔憂。因此，本次會議措辭格外謹慎，避免過早地表露出停止加息的意愿與釋放任何“鴿派”信號。

二是對年內再加一次的可能性仍留有余地。雖然市場定價本次或是美聯(lián)儲的最后一加，但對于美聯(lián)儲來說一方面考慮到通脹及就業(yè)的放緩確實是讓抗通脹的壓力有所減弱，但另一方面美國房產回暖及消費者信心的大幅回升又加大經(jīng)濟的企穩(wěn)的概率。倘若下次會議前通脹等重要數(shù)據(jù)沒有出現(xiàn)進一步的放緩，那么再次加息仍將成為可能。

三是即便再加，節(jié)奏也將放緩。隨著貨幣緊縮的效應開始顯現(xiàn)，部分經(jīng)濟數(shù)據(jù)已經(jīng)開始疲軟。會議上鮑威爾將表示有“耐心”用持續(xù)走軟的數(shù)據(jù)換回美聯(lián)儲的“信心”，未來在應對上則可以變得更加“從容”：接下來即使再加息，也可能出現(xiàn)“9月停，11月加”的情形。

Global X首席投資官喬恩·邁爾指出，隨著通脹數(shù)據(jù)的改善，美聯(lián)儲保持靈活性，這是令人鼓舞的，也可能表明現(xiàn)在是降息的好時機。但經(jīng)濟是一個復雜的機器。美聯(lián)儲緊縮政策仍然具有滯后效應，仍未在整個經(jīng)濟中傳導，這可能對未來的通脹趨勢產生重大影響。它們可能會使結束加息的天平傾斜。

中金稱，對于市場想要迫切尋求的此次是否是最后一次加息的線索，新聞發(fā)布會上得到的卻是鮑威爾“模棱兩可”“一切皆有可能”“視數(shù)據(jù)看情況定”的表態(tài)。美聯(lián)儲既不希望市場“搶跑”過早通過自發(fā)交易導致金融條件寬松而功虧一簣，因此哪怕是通過此前的“點陣圖”和溝通指引來實現(xiàn)市場利率和金融條件維持在限制區(qū)域；但同時通脹快速回落的顯示和此前銀行危機的約束，也使得美聯(lián)儲不希望且沒必要過于鷹派。

當前能夠大體確定的是，9月后的加息概率下降，但屆時需要驗證的可能并非數(shù)據(jù)而是美聯(lián)儲對通脹目標的堅持程度。美聯(lián)儲之所以不“松口”也沒法“松口”的原因，在于市場會提前“搶跑”帶來反身性，但是數(shù)據(jù)本身變化可能更加確定。更加確定的是，相比停止加息，降息的門檻更高，年內甚至明年初都可能難以降息。原因在于，通脹能回到3%但到2%需要更長時間，增長至少在三季度還維持韌性，這也是鮑威爾在會上強調“耐心”和限制區(qū)域的原因。

中信證券指出，美聯(lián)儲會議聲明總體變化不大，鮑威爾講話矛盾中保留了未來政策的靈活性。預計7月為本輪最后一次加息的概率較大，如果9月議息會議前通脹環(huán)比增速持續(xù)高于0.4%，則存在額外加息可能。關注本周五的ECI數(shù)據(jù)以及鮑威爾在8月杰克遜霍爾會議對于抗擊通脹進程的表述，預計降息最早會在明年一季度出現(xiàn)。預計美債利率與美元指數(shù)短期仍偏震蕩。

美國聯(lián)邦基金利率期貨顯示，市場預計本輪美聯(lián)儲再加息一次的概率為42%，其中9月加息25個基點的概率為21.5%，到明年5月將有至少一次25個基點的降息。

距離下一次美聯(lián)儲會議還有大約八周的時間，這是一個比平常更長的間歇期，物價上漲步伐的持續(xù)放緩可能會使這次加息成為這一過程中的最后一次加息。不過，在美聯(lián)儲政策制定者的最新經(jīng)濟預測中，18位委員中有12位預計，到今年年底，至少還需要再加息25個基點。

在本次美聯(lián)儲將利率上調25個基點后，大多數(shù)海灣國家央行也上調了主要利率，理由是通脹依然高企。香港金融管理局周四也將貼現(xiàn)窗基本利率上調25個基點至5.75%。