2022年缺席的秋冬季限產(chǎn)今年有望回歸。日前，生態(tài)環(huán)境部辦公廳發(fā)布關(guān)于公開征求《京津冀及周邊地區(qū)、汾渭平原2023—2024年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動方案（征求意見稿）》（以下簡稱《征求意見稿》）意見的通知。一時間，秋冬季政策限產(chǎn)成為市場關(guān)注的焦點。

        《征求意見稿》在“強化考核督察”一項中明確提出，秋冬季攻堅期間，生態(tài)環(huán)境部每月通報各地空氣質(zhì)量狀況；對未能達到空氣質(zhì)量目標或重點任務(wù)完成情況較差的城市進行通報或約談。發(fā)現(xiàn)篡改、偽造監(jiān)測數(shù)據(jù)的，考核結(jié)果直接認定為不合格，并依法依紀追究責(zé)任。對問題嚴重地區(qū)，在中央生態(tài)環(huán)境保護督察中予以重點關(guān)注。從中可以看出，作為排放大戶，鋼鐵行業(yè)今年秋冬季期間或?qū)⒚媾R較大的監(jiān)管壓力。

        《征求意見稿》發(fā)布后，筆者身邊的市場人士大都認為秋冬季限產(chǎn)對于當(dāng)前的鋼材市場利好大于利空，有助于強化市場供給收縮預(yù)期，提振市場信心，利好市場情緒修復(fù)，從而促進震蕩調(diào)整中的鋼材價格完成新一輪筑底反彈。

        一方面，今年秋冬季限產(chǎn)與粗鋼產(chǎn)量政策將并軌執(zhí)行，供給端的收縮空間值得期待。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，8月份，我國粗鋼產(chǎn)量為8641萬噸，同比增長3.2%。今年前8個月，我國粗鋼產(chǎn)量為71293萬噸，同比增長2.6%。考慮到9月份是傳統(tǒng)需求旺季，鋼企生產(chǎn)積極性仍在，估計9月份粗鋼產(chǎn)量仍保持高位。因此，如果鋼鐵行業(yè)想在第四季度實現(xiàn)全年粗鋼產(chǎn)量目標，那么供給端必將迎來大幅收縮。這也有助于緩解因需求疲軟而日漸突出的供需矛盾。

        筆者認為，在秋冬季限產(chǎn)的影響下，第四季度粗鋼、生鐵產(chǎn)量有望迎來全年最低水平。

        另一方面，秋冬季限產(chǎn)對原燃料市場的利空影響及由此產(chǎn)生的負反饋作用要引起重視。隨著秋冬季限產(chǎn)落地，鋼鐵原燃料弱預(yù)期將成為市場新的炒作點。尤其是當(dāng)前鐵礦石價格仍處于高位，隨著后期限產(chǎn)力度加大，鐵水產(chǎn)量回落，鐵礦石下行風(fēng)險逐漸積累。不過，由于焦化行業(yè)也處在限產(chǎn)中，預(yù)計秋冬季“雙焦”（焦煤、焦炭）價格延續(xù)沖高筑頂行情。這將在一定程度上對沖鐵礦石價格下跌帶來的鋼材成本坍塌風(fēng)險。

        需要指出的是，需求不足依然是制約鋼材價格上行的“攔路虎”。數(shù)據(jù)顯示，今年前8個月，我國粗鋼表觀消費量達到65585.7萬噸，同比下降0.3%。進入第四季度，在下游工程項目“趕工潮”的刺激下，需求有超預(yù)期兌現(xiàn)的可能，但整體強度或有限。

        總體來看，在秋冬季限產(chǎn)政策的驅(qū)動下，第四季度將成為鋼企控產(chǎn)集中兌現(xiàn)的關(guān)鍵期，政策端對于產(chǎn)能釋放的約束力將不斷加大，鋼材市場有望重回“政策市”。在政策強刺激和采暖季限產(chǎn)的支撐下，第四季度鋼材市場有望上演“淡季不淡”行情，鋼材價格整體將以震蕩偏強運行為主。