美國銀行在周四（10月20日）發(fā)布的一份報(bào)告中表示，近期美國國債收益率飆升，且美元異常強(qiáng)勢，以史為鑒，這種趨勢可能會持續(xù)下去。

報(bào)告指出，最近的財(cái)政和貨幣政策都與上世紀(jì)80年代相似。具體來說，新冠疫情帶來的刺激措施，以及隨后美聯(lián)儲突然采取的鷹派政策，與40年前的趨勢一致。

“我們注意到，上世紀(jì)80年代初，當(dāng)里根經(jīng)濟(jì)學(xué)導(dǎo)致寬松的財(cái)政政策，沃爾克（時(shí)任美聯(lián)儲主席）收緊貨幣政策時(shí)，情況也是如此，當(dāng)時(shí)債券收益率走高且美元走強(qiáng)?！泵楞y寫道?！拔覀儾⒉皇钦f利率和匯率將回到上世紀(jì)80年代的水平，但市場對類似政策組合的反應(yīng)是一致的?！?

如今，長期債券收益率可能穩(wěn)定在遠(yuǎn)高于近期水平的水平，在某些情況下可能會更高。美銀表示，債券收益率進(jìn)一步上漲的風(fēng)險(xiǎn)也伴隨著全球化勢頭似乎正在減弱。全球化是近幾十年來推動債券收益率下降的一個(gè)因素。

周四，美國國債收益率再次大漲，指標(biāo)10年期國債收益率觸及5%大關(guān)，創(chuàng)下2007年7月以來最高位，此前美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，有跡象表明經(jīng)濟(jì)增長高于趨勢或勞動力市場過于強(qiáng)勁，可能需要進(jìn)一步收緊貨幣政策。

由于高債券收益率通常與強(qiáng)勢美元相對應(yīng)，因此即使通脹得到抑制且利率逆轉(zhuǎn)，美元仍將保持歷史強(qiáng)勢。只有當(dāng)美聯(lián)儲放棄對抗通脹，或者通脹目標(biāo)發(fā)生變動時(shí)，債券收益率與美元的相關(guān)性才有可能被打破。

美元指數(shù)年內(nèi)迄今已經(jīng)上漲2.2%，而自今年7月中旬以來，該指數(shù)已反彈近7%。

美國經(jīng)濟(jì)料將“不著陸”

美銀報(bào)告還指出，對接下來會發(fā)生什么的進(jìn)一步預(yù)測，將在很大程度上取決于美國未來的經(jīng)濟(jì)狀況。

美銀預(yù)測，美國經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)“不著陸”的情況，這將同時(shí)支撐高債券收益率和強(qiáng)勢美元。

所謂經(jīng)濟(jì)不著陸，指的是經(jīng)濟(jì)重新加速、下滑已經(jīng)停止，而通脹仍然頑強(qiáng)。

但如果美國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)軟著陸，或者在通縮環(huán)境下出現(xiàn)衰退，美元和債券收益率將會下跌，但這兩者導(dǎo)致的時(shí)間周期不同。

不過，在經(jīng)濟(jì)著陸后，美元和債券收益率有望保持在歷史高位附近，略低于當(dāng)前水平。