臨近金融數(shù)據(jù)發(fā)布時(shí)間節(jié)點(diǎn)，機(jī)構(gòu)對(duì)2023年12月社融信貸數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)較為“理性”。

財(cái)聯(lián)社記者梳理主流機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)發(fā)現(xiàn)，2023年12月預(yù)測(cè)新增信貸在0.99萬(wàn)億-1.33萬(wàn)億之間，預(yù)測(cè)社融增幅在1.75萬(wàn)億-2.7萬(wàn)億之間。

預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)相較于上一月基本持平。

2023年11月金融統(tǒng)計(jì)和社會(huì)融資數(shù)據(jù)顯示，11月我國(guó)人民幣貸款增加1.09萬(wàn)億元，同比少增1368億元；社會(huì)融資規(guī)模增量為2.45萬(wàn)億元，比上年同期多4556億元。

1月9日，某股份行廣州分行信貸人士對(duì)財(cái)聯(lián)社表示，12月本身是淡季，屬于信貸小月，雖然今年有部分銀行提前搞開(kāi)門紅，但是貸款市場(chǎng)沒(méi)有明顯的搶客戶爭(zhēng)市場(chǎng)的氣氛，主要還是需求偏弱。

招商證券分析師馬瑞超認(rèn)為，預(yù)計(jì)12月社融增速環(huán)比提升，但接近尾聲；信貸方面，從商品房銷售面積邊際改善、PSL放量，以及轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率月底走高等跡象來(lái)看，12月信貸投放仍存在一定支撐，預(yù)計(jì)新增規(guī)模有望維持在萬(wàn)億左右。

對(duì)于新一年，招商證券認(rèn)為，在投資驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)模式轉(zhuǎn)變的經(jīng)濟(jì)背景下，2024年信用增速將“下臺(tái)階”。

12月信貸先高后低，提前投放但需求依然不足

近期，民生證券分析師譚逸鳴分析表示，從12月高頻數(shù)據(jù)來(lái)看，票據(jù)利率在沖高后月末回落，顯示銀行體系在統(tǒng)籌銜接好年末年初信貸工作，適度平滑信貸波動(dòng)要求下，信貸投放有所前置。

在信貸預(yù)測(cè)中，最為悲觀的是招商證券，對(duì)12月信貸新增預(yù)計(jì)為9900億，跌破萬(wàn)億關(guān)口，對(duì)于社融新增預(yù)測(cè)也是最低，僅為1.75萬(wàn)億。

在分析師馬瑞超看來(lái)，12月需求的確有一定積極因素，包括30大中城市商品房成交面積較上月增加576萬(wàn)平米，結(jié)束連續(xù)7個(gè)月的同比少增趨勢(shì)；12月抵押補(bǔ)充貸款（PSL）明顯放量等。

不過(guò)，考慮到12月BCI企業(yè)投資前瞻指數(shù)、利潤(rùn)前瞻指數(shù)與招工前瞻指數(shù)均出現(xiàn)不同程度下滑，表明企業(yè)長(zhǎng)期融資需求尚待恢復(fù)。結(jié)合政策因素，綜合預(yù)計(jì)，12月個(gè)人信貸新增約3900億元，企業(yè)信貸新增約6000億元。

機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)信貸數(shù)據(jù)較為接近，但是社融新增差距較大。

西南證券認(rèn)為，預(yù)計(jì)12月新增社融2.7萬(wàn)億元，明顯高于去年同期1.3萬(wàn)億元；預(yù)計(jì)存量社融同比增長(zhǎng)9.8%，較去年11月9.4%的增速加快。原因是2023年12月政府債券發(fā)行保持較高水平，支持社融增長(zhǎng)。

浙商證券、招商證券和國(guó)泰君安同樣認(rèn)為社融增量來(lái)源于政府債券發(fā)行的大量增長(zhǎng)，機(jī)構(gòu)均預(yù)計(jì)12月政府債發(fā)行量為9500億，高于往年同期。

“合理增長(zhǎng)壓頂”，先行指標(biāo)看1月信貸

中金公司認(rèn)為，需求偏弱繼續(xù)壓制信貸增速，同時(shí)2022年政策性開(kāi)發(fā)性金融工具形成的基數(shù)比較高，2023年12月的信貸可能難以同比多增。

值得關(guān)注的是，對(duì)于12月信貸投放的“理性”可能會(huì)延續(xù)到2024年1月。

去年第四季度，央行貨幣政策例會(huì)提出“保持流動(dòng)性合理充裕，引導(dǎo)信貸合理增長(zhǎng)、均衡投放，保持社會(huì)融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量同經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和價(jià)格水平預(yù)期目標(biāo)相匹配” 。

對(duì)此，招商證券馬瑞超認(rèn)為，推測(cè)貨幣當(dāng)局或通過(guò)保障信貸合理投放，促進(jìn)物價(jià)低位回升?？赡芡接绊?2月以來(lái)的信貸投放規(guī)模。這也是招商證券預(yù)測(cè)新增信貸較低的原因之一。

不過(guò)，上述銀行信貸人士表示，目前沒(méi)有收到總行明顯的指令要對(duì)放貸節(jié)奏進(jìn)行調(diào)整。

廣發(fā)證券銀行聯(lián)席首席分析師王先爽預(yù)測(cè)認(rèn)為，預(yù)計(jì)在盤活存量，節(jié)奏均衡的政策基調(diào)下，2024年第一季度信貸同比會(huì)少增5-10%，銀行為保實(shí)體信貸投放，表內(nèi)貼票和非銀貸款（拆借）可能會(huì)明顯壓降。

民生證券分析師譚逸鳴在分析1月份資金缺口時(shí)也認(rèn)為，考慮到平滑信貸波動(dòng)的政策訴求，信貸開(kāi)門紅或有所減弱，從而拉低1月份的流動(dòng)性缺口，因此預(yù)計(jì)1月降準(zhǔn)的概率或相對(duì)偏低。

譚逸鳴認(rèn)為，金融機(jī)構(gòu)和市場(chǎng)微觀主體缺的并非簡(jiǎn)單的流動(dòng)性問(wèn)題，而是預(yù)期和活力。

財(cái)聯(lián)社記者發(fā)現(xiàn)，近年來(lái)，新增人民幣貸款在1月的投放往往是年內(nèi)峰值。這也意味著1月份信貸規(guī)模的大小，將會(huì)影響全年的信貸總量。