自4月中旬開(kāi)始，焦炭開(kāi)啟今年首輪提漲，截至5月初，焦炭共提漲5輪，實(shí)際落地4輪，累計(jì)漲幅達(dá)400元/噸。然而，近期行業(yè)人士直言，日子剛有點(diǎn)起色，又要面臨下調(diào)焦炭采購(gòu)價(jià)的情況。

據(jù)了解，昨日山東個(gè)別鋼廠對(duì)焦炭采購(gòu)價(jià)下調(diào)110元/噸，調(diào)整后準(zhǔn)一級(jí)干熄焦（灰分≤13，硫份≤0.7，CSR≥60，全水≤0.5）報(bào)2143元/噸；以上為到廠承兌含稅價(jià)，自2024年5月21日零時(shí)起執(zhí)行。

期貨日?qǐng)?bào)記者注意到，焦化企業(yè)在5月11日嘗試第五輪提漲，但由于一方面焦企利潤(rùn)修復(fù)，另一方面鋼廠控制到貨對(duì)第五輪提漲抵制，最終焦炭實(shí)際只完成4輪提漲。

連漲4輪后，焦企盈利能力有所好轉(zhuǎn)，山西地區(qū)焦企利潤(rùn)水平目前在80元/噸左右，生產(chǎn)積極性大幅提升，焦企開(kāi)工率由前期66%提升至71%以上，基本可以對(duì)應(yīng)鐵水需求?！斑@一點(diǎn)從近期主要鋼廠的焦炭庫(kù)存水平上也有所體現(xiàn)，如華東地區(qū)鋼廠焦炭庫(kù)存已由前期低點(diǎn)提升了3萬(wàn)~4萬(wàn)噸，其他鋼廠焦炭到貨情況也有一定好轉(zhuǎn)，焦炭可用庫(kù)存天數(shù)增加0.5~1天?！币坏缕谪浐谏聵I(yè)部高級(jí)分析師張?jiān)凑f(shuō)。

“5月起獨(dú)立焦化企業(yè)利潤(rùn)開(kāi)始轉(zhuǎn)正，隨著利潤(rùn)好轉(zhuǎn)，焦企生產(chǎn)積極性明顯回升，獨(dú)立焦企日均產(chǎn)量達(dá)到53.2萬(wàn)噸，較前期低點(diǎn)增加13.5%。需求端，鐵水日均產(chǎn)量自4月起持續(xù)上升，上周達(dá)到236.9萬(wàn)噸，已接近去年同期水平，焦炭的生產(chǎn)以及需求均呈現(xiàn)持續(xù)恢復(fù)的狀態(tài)?！敝休x期貨黑色負(fù)責(zé)人陳為昌介紹說(shuō)，庫(kù)存方面，雖然港口庫(kù)存持續(xù)上升，但總庫(kù)存仍然為同期最低?？傮w來(lái)看，焦炭供需矛盾并不突出，行情受政策影響較大。

實(shí)際上，5月以來(lái)，煤焦市場(chǎng)發(fā)生了一些新的變化。

廣發(fā)期貨煤焦研究員王凌翔告訴記者，目前有兩方面因素值得關(guān)注，一是焦煤產(chǎn)地復(fù)產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)。二是鋼材需求仍未有明顯改善跡象，鋼廠控制焦炭到貨。當(dāng)前下游項(xiàng)目到位資金情況仍不佳，相關(guān)機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，截至5月14日，國(guó)內(nèi)樣本建筑工地資金到位率為62.87%，周環(huán)比下降0.05%，較4月份未見(jiàn)明顯改善。在需求未有顯著改善的情況下，疊加鋼廠開(kāi)始控制焦炭到貨，且有意對(duì)焦炭進(jìn)行提降，盤面開(kāi)始下跌并修復(fù)升水估值。

“五一”后煤礦復(fù)產(chǎn)消息使雙焦快速回落，近期房地產(chǎn)相關(guān)政策帶動(dòng)下黑色板塊出現(xiàn)整體反彈。后市黑色系能否走強(qiáng)取決于終端需求能否兌現(xiàn)。“從目前房地產(chǎn)的前端數(shù)據(jù)看，商品房的銷售面積、土地成交以及新開(kāi)工面積同比跌幅仍然較深，建材成交低位徘徊。卷板消費(fèi)維持相對(duì)旺盛的局面，同時(shí)4月份鋼材出口仍然不錯(cuò)，下游需求延續(xù)卷板強(qiáng)建材弱的表現(xiàn)，需持續(xù)關(guān)注?！标悶椴f(shuō)。

“當(dāng)前焦炭完成首輪提降，降幅100元/噸，降價(jià)后焦企利潤(rùn)或在盈虧平衡點(diǎn)附近徘徊。盤面前期低點(diǎn)提前反映了焦炭的提降，目前盤面對(duì)現(xiàn)貨仍有一輪升水。”王凌翔說(shuō)，從供需上看，截至5月17日，測(cè)算下的全口徑焦炭日均產(chǎn)量為124.7萬(wàn)噸，全口徑鐵水日均產(chǎn)量（折算焦炭需求）為127.67萬(wàn)噸，供需缺口為3萬(wàn)噸。從庫(kù)存上看，同期247家鋼廠焦炭庫(kù)存為556.7萬(wàn)噸，可用天數(shù)為10.75天，無(wú)論是庫(kù)存還是可用天數(shù)均處于歷史最低位，且與去年同期水平仍有一定差距。

對(duì)于后市，張?jiān)凑J(rèn)為，目前來(lái)看，現(xiàn)貨需求平穩(wěn)，即便鐵水趨于見(jiàn)頂，但仍保持在較高水平，焦炭需求存在支撐。另外，焦煤目前供應(yīng)恢復(fù)緩慢，對(duì)應(yīng)鐵水不足230萬(wàn)噸/日，對(duì)焦炭成本形成支撐。短期來(lái)看，焦炭下跌空間有限，后期需進(jìn)一步觀察煤炭供應(yīng)釋放情況，以及成材終端需求持續(xù)情況。

“4月中旬以來(lái)，高爐利潤(rùn)持續(xù)走差，螺紋鋼利潤(rùn)重新進(jìn)入虧損區(qū)間，同時(shí)鋼廠面臨終端需求的不確定性，從這個(gè)角度看，焦炭仍有提降預(yù)期。當(dāng)前市場(chǎng)整體宏觀情緒較強(qiáng)，行情或進(jìn)入震蕩狀態(tài)，這意味著此輪焦炭提降周期的輪次不會(huì)太多?！标悶椴f(shuō)。

王凌翔認(rèn)為，鋼廠的復(fù)產(chǎn)具有一定的慣性，此前市場(chǎng)預(yù)期鐵水的頂點(diǎn)為235萬(wàn)噸，現(xiàn)在來(lái)看，鐵水可能達(dá)到240萬(wàn)噸或更高水平。而焦炭提降后利潤(rùn)受限，供應(yīng)端或維持當(dāng)前水平，焦炭仍處于緊平衡狀態(tài)。后市驅(qū)動(dòng)一方面要關(guān)注焦煤供應(yīng)的變化，另一方面需要關(guān)注鋼材需求的變化。若5月份安全監(jiān)管措施繼續(xù)影響煤炭產(chǎn)量恢復(fù)，則鐵水上行將對(duì)焦炭形成利好；若煤炭產(chǎn)量迅速恢復(fù)，則基本面難有較強(qiáng)驅(qū)動(dòng)。