新一期財(cái)聯(lián)社“C50風(fēng)向指數(shù)”結(jié)果顯示，6月信貸、社融或雙雙少增。其中，市場(chǎng)機(jī)構(gòu)對(duì)6月新增人民幣貸款的預(yù)測(cè)中值為2.1萬(wàn)億元，同比少增0.95萬(wàn)億元；另對(duì)6月新增社融的預(yù)測(cè)中值為3.18萬(wàn)億元，同比少增1.04萬(wàn)億元。

物價(jià)方面，市場(chǎng)預(yù)計(jì)6月CPI或同比小幅上行至0.4%，PPI同比降幅收窄為-0.6%。從資金面來(lái)看，市場(chǎng)預(yù)計(jì)7月MLF繼續(xù)小幅縮量續(xù)作，流動(dòng)性表現(xiàn)相對(duì)平穩(wěn)，年內(nèi)第二次降準(zhǔn)窗口有望在三季度打開。

“C50風(fēng)向指數(shù)調(diào)查”是由財(cái)聯(lián)社發(fā)起，由市場(chǎng)中的各類研究機(jī)構(gòu)參與完成，結(jié)果能夠較為全面地反映市場(chǎng)機(jī)構(gòu)對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)、貨幣政策感受以及金融數(shù)據(jù)的預(yù)期。共有近20家機(jī)構(gòu)參與本期調(diào)查。

6月人民幣貸款或同比少增，市場(chǎng)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)中值為2.1萬(wàn)億元

5月新增人民幣貸款0.95萬(wàn)億元，較2023年同期1.36萬(wàn)億元，少增0.41萬(wàn)億元。

從本期預(yù)測(cè)來(lái)看，雖然6月是信貸投放大月，但融資需求依然偏弱。市場(chǎng)機(jī)構(gòu)對(duì)6月新增人民幣貸款的預(yù)測(cè)中值為2.1萬(wàn)億元，較去年同期3.05萬(wàn)億元水平，少增0.95萬(wàn)億元。

其中，市場(chǎng)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)最低值為1.7萬(wàn)億元，最高值為2.6萬(wàn)億元，超7成機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)值超過(guò)1.7萬(wàn)億元。

綜合多位業(yè)內(nèi)專家觀點(diǎn)，本月以來(lái)，企業(yè)債凈融資額同比多增額有所減少，票據(jù)利率整體回落，6月新增信貸或同比少增，幅度取決于票據(jù)對(duì)沖力度。

在企業(yè)端，6月票據(jù)利率繼續(xù)下行，國(guó)泰君安證券宏觀首席分析師董琦分析，商業(yè)銀行以票沖貸的意愿仍強(qiáng)，說(shuō)明企業(yè)的實(shí)際融資需求有所走弱，其預(yù)計(jì)中長(zhǎng)貸走弱。

在居民端，5月17日，央行取消全國(guó)層面首套住房和二套住房商業(yè)性個(gè)人住房貸款利率政策下限，下調(diào)個(gè)人住房公積金貸款利率0.25個(gè)百分點(diǎn)，將首套、二套住房最低首付比例從20%、30%下調(diào)為15%、25%。董琦表示：“在5·17地產(chǎn)新政的支持下，居民端商品房銷售有所回暖，但提前還貸力度依然不減，預(yù)計(jì)居民中長(zhǎng)貸繼續(xù)少增?！?

6月是手工補(bǔ)息整改和銀行GDP核算改革后的第一個(gè)季末月，廣發(fā)證券銀行首席分析師倪軍判斷，6月人民幣貸款將延續(xù)5月擠水分趨勢(shì)，其預(yù)計(jì)6月全口徑人民幣貸款增量約2.59萬(wàn)億元，同比少增0.46萬(wàn)億元。

展望7月，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為：“從歷史同期來(lái)看，7月新增人民幣存款趨于回落。在政策強(qiáng)調(diào)防止資金空轉(zhuǎn)、信貸均衡投放及金融“擠水分”的背景下，預(yù)計(jì)7月信貸投放或仍偏弱。

6月社融增速同比放緩，市場(chǎng)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)新增中值為3.18萬(wàn)億元

5月社融數(shù)據(jù)新增2.06萬(wàn)億元，與市場(chǎng)預(yù)期基本持平。

從本期預(yù)測(cè)來(lái)看，市場(chǎng)機(jī)構(gòu)對(duì)6月新增社融的預(yù)測(cè)中值為3.18萬(wàn)億元，較2023年同期4.22萬(wàn)億元，同比少增1.04萬(wàn)億元。其中，4成機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)區(qū)間在2.8萬(wàn)億至3.3萬(wàn)億元。

對(duì)于社融數(shù)據(jù)，銀河證券固收分析師劉雅坤表示：“政府債加速發(fā)行可能會(huì)對(duì)社融形成一定支撐，但統(tǒng)計(jì)局對(duì)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)進(jìn)行優(yōu)化后，短期帶來(lái)的擠水分影響繼續(xù)，疊加票據(jù)利率6月仍是回落，以及去年同期相對(duì)高基數(shù)，預(yù)計(jì)6月新增社融表現(xiàn)或難超預(yù)期?！?

高基數(shù)下,6月M2同比增速可能繼續(xù)下行，市場(chǎng)預(yù)測(cè)中值為6.7%。

天風(fēng)證券固收首席分析師孫彬彬判斷，防空轉(zhuǎn)、金融數(shù)據(jù)擠水分等影響仍在持續(xù)，規(guī)范手工補(bǔ)息后存款持續(xù)出表，6月中下旬理財(cái)回表力度相對(duì)可控，高基數(shù)下6月M2同比增速可能繼續(xù)下行，其預(yù)計(jì)6月M2同比增速為6.8%。

展望后續(xù)，如果三季度財(cái)政力度回歸預(yù)算擴(kuò)張力度，業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)社融、M2增速則有望企穩(wěn)，M1增速有望回升。因此，總量流動(dòng)性收斂的最大壓力期可能階段性緩解，同時(shí)當(dāng)前金融治理政策推動(dòng)存款向金融市場(chǎng)遷徙，資本市場(chǎng)流動(dòng)性環(huán)境并不悲觀。

6月CPI或同比小幅上行至0.4%、PPI同比降幅或收窄為-0.6%

5月CPI同比上漲0.3%，與4月持平，扣除食品和能源價(jià)格的核心CPI同比增速放緩0.1個(gè)百分點(diǎn)至0.6%。

從6月來(lái)看，市場(chǎng)預(yù)測(cè)中值為0.4%，參與機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)區(qū)間為-0.1%至0.7%。其中，超5成機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)值為0.4%。

據(jù)悉，6月以來(lái)，雞蛋和豬肉價(jià)格延續(xù)上漲，而鮮菜和鮮果價(jià)格有所下跌。財(cái)通證券宏觀首席分析師陳興表示，得益于“以舊換新”政策帶動(dòng)商品消費(fèi)，預(yù)計(jì)6月CPI同比增速略升至0.4%。

5月PPI同比降幅收窄1.1個(gè)百分點(diǎn)至1.4%，為2023年3月以來(lái)最高。

調(diào)查顯示，參與機(jī)構(gòu)對(duì)6月PPI同比的預(yù)測(cè)中值為-0.6%，預(yù)測(cè)最高值-0.8%、最低值-0.4%，其中，近4成機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)值為-0.8%。

6月以來(lái)油價(jià)有所回升，商務(wù)部生產(chǎn)資料價(jià)格指數(shù)同比增速也有所上行。北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授、博士生導(dǎo)師蘇劍表示，國(guó)際油價(jià)主要受復(fù)雜國(guó)際環(huán)境影響小幅上漲，部分有色金屬繼續(xù)乏力上漲，國(guó)內(nèi)需求無(wú)明顯改變，工業(yè)生產(chǎn)價(jià)格同比低位震蕩上行，預(yù)計(jì)2024年6月PPI同比下跌0.6%，降幅較前月收窄0.8個(gè)百分點(diǎn)。