進(jìn)入9月份以來(lái)，鋼市形勢(shì)逐漸明朗，擺脫了8月份受經(jīng)濟(jì)下行壓力和房地產(chǎn)數(shù)據(jù)下滑的影響，整體呈現(xiàn)小幅上漲的偏強(qiáng)運(yùn)行態(tài)勢(shì)。鋼材產(chǎn)量繼續(xù)下降，受新冠肺炎疫情和汛情等因素影響的建筑業(yè)需求逐漸恢復(fù)，需求開(kāi)始呈現(xiàn)季節(jié)性回升，為鋼市創(chuàng)造了良好的運(yùn)行環(huán)境?？傮w上看，鋼市基本面運(yùn)行邏輯仍然受到減產(chǎn)力度加大與需求旺季回升的雙向作用，預(yù)計(jì)年內(nèi)鋼市仍有形成供需錯(cuò)配格局的可能。
　　限產(chǎn)政策加緊落實(shí) 產(chǎn)量繼續(xù)下降
　　由于限產(chǎn)政策加緊落實(shí)，生鐵、粗鋼、成材產(chǎn)量繼續(xù)下降，疊加局部地區(qū)疫情反彈，粗鋼產(chǎn)量降幅明顯。中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，8月份重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼企粗鋼日均產(chǎn)量環(huán)比下降2.1%。在周度數(shù)據(jù)方面，最新一周的五大品種鋼材產(chǎn)量達(dá)到1015.29萬(wàn)噸，周環(huán)比減少0.97萬(wàn)噸。其中，螺紋鋼周產(chǎn)量達(dá)到327.23萬(wàn)噸，周環(huán)比減少7.36萬(wàn)噸。雖然熱軋卷板等品種產(chǎn)量有所增加，但總體供應(yīng)仍延續(xù)偏緊態(tài)勢(shì)，明顯低于2019年和2020年同期水平。
　　今年上半年，我國(guó)粗鋼產(chǎn)量同比增長(zhǎng)11.8%。要想實(shí)現(xiàn)“全年粗鋼產(chǎn)量同比負(fù)增”目標(biāo)，那么在9月～12月份必將加大壓減粗鋼產(chǎn)量的力度。若以8月份的日均產(chǎn)量測(cè)算，在9月～12月份，遼寧、山東等省份粗鋼產(chǎn)量降幅均需超過(guò)10%，重慶、甘肅、廣西粗鋼產(chǎn)量降幅或?qū)⒊^(guò)20%。此外，為了防止限產(chǎn)集中在年底，部分地區(qū)將限產(chǎn)任務(wù)前置，提高了9月～10月份的限產(chǎn)比重。這無(wú)疑增強(qiáng)了限產(chǎn)因素對(duì)“金九銀十”市場(chǎng)行情的推動(dòng)作用。尤其是今年秋冬季限產(chǎn)還將受到冬奧會(huì)的影響，預(yù)計(jì)今年秋冬季限產(chǎn)分時(shí)段管控將更加明顯，受限城市范圍可能不只是“2+26”城市了。
　　自8月下旬以來(lái)，鋼鐵行業(yè)限產(chǎn)表現(xiàn)出新的變化：
　　首先，主要限產(chǎn)區(qū)域有所變化。8月份前，限產(chǎn)區(qū)域主要集中在河北、天津、山東、山西、河南、甘肅、陜西等北方和西部地區(qū)，8月下旬后，限產(chǎn)區(qū)域則逐步向長(zhǎng)江以南轉(zhuǎn)移，主要集中在湖北、江西、貴州、廣東、江蘇等地。
　　其次，限產(chǎn)、限電同時(shí)進(jìn)行。除了壓減粗鋼產(chǎn)量外，包括江蘇在內(nèi)的多個(gè)省份限電趨嚴(yán)。
　　再其次，限產(chǎn)由央企、國(guó)企帶頭開(kāi)始向民營(yíng)鋼企擴(kuò)圍。部分民營(yíng)鋼企棒線生產(chǎn)線、甚至全廠軋機(jī)連停1個(gè)月，通過(guò)產(chǎn)線停產(chǎn)、高爐檢修等方式，切實(shí)推動(dòng)產(chǎn)量下降。
　　最后，電爐鋼也加快進(jìn)入限產(chǎn)行列，對(duì)廢鋼需求造成一定影響。
　　可以看出，進(jìn)入下半年，鋼鐵行業(yè)限產(chǎn)開(kāi)始由點(diǎn)及面、由長(zhǎng)流程向短流程展開(kāi)。這為9月份市場(chǎng)行情奠定了良好的基礎(chǔ)。
　　此外，《鋼鐵行業(yè)碳達(dá)峰實(shí)施方案》《關(guān)于推動(dòng)鋼鐵工業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》兩大重磅文件也將于今年底前發(fā)布，后期限產(chǎn)必將大力度推進(jìn)。
　　需求季節(jié)性反彈 但仍有隱憂
　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，最新一周的五大品種鋼材表觀消費(fèi)量達(dá)到1070.6萬(wàn)噸，周環(huán)比增加29.18萬(wàn)噸。其中，建筑鋼材市場(chǎng)成交量連續(xù)回升至單日平均20萬(wàn)噸以上，最高達(dá)到29萬(wàn)噸。同期，五大品種鋼材庫(kù)存總量達(dá)到2024萬(wàn)噸，周環(huán)比減少55.31萬(wàn)噸。不過(guò)，筆者認(rèn)為，絕對(duì)消費(fèi)仍處于低位水平。
　　目前，市場(chǎng)對(duì)需求的擔(dān)憂主要表現(xiàn)在以下方面：一是自7月份以來(lái)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)下滑明顯。二是房地產(chǎn)調(diào)控政策繼續(xù)從嚴(yán)，頭部房企面臨資金鏈斷裂風(fēng)險(xiǎn)。三是下游行業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)普遍不及預(yù)期，家電、汽車產(chǎn)銷量紛紛回落，重卡銷量大幅下滑，挖掘機(jī)銷量降幅擴(kuò)大，其他下游行業(yè)產(chǎn)銷數(shù)據(jù)也不盡如人意。
　　此外，市場(chǎng)還出現(xiàn)了不少新的變化：
　　一是國(guó)家發(fā)改委近日表示，今年上半年專項(xiàng)債券發(fā)行進(jìn)度較去年放緩，但下半年發(fā)行的專項(xiàng)債券規(guī)模將高于去年同期，有助于穩(wěn)定基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域投資增長(zhǎng)。
　　二是8月份超預(yù)期的PPI（生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)）指向經(jīng)濟(jì)基本面沒(méi)有失速下行的風(fēng)險(xiǎn)，短期內(nèi)貨幣政策進(jìn)一步寬松的空間也相對(duì)有限，但PPI漲價(jià)向中游傳導(dǎo)的壓力也在加大。
　　三是大宗商品在國(guó)內(nèi)形成以煤炭為“錨”的定價(jià)方式，碳元素價(jià)格將受到更嚴(yán)格的管控。焦煤價(jià)格變化帶來(lái)的新的估值體系將導(dǎo)致鋼價(jià)面臨新的調(diào)整。
　　總體來(lái)看，全國(guó)壓減粗鋼產(chǎn)量持續(xù)落地，需求呈現(xiàn)季節(jié)性回升，疊加通貨膨脹壓力依然存在，預(yù)計(jì)年內(nèi)鋼市仍存在形成供需錯(cuò)配格局的可能，從而使鋼市進(jìn)入“易漲不易跌”的局面。當(dāng)然，也要考慮宏觀政策保供穩(wěn)價(jià)和應(yīng)對(duì)下游企業(yè)成本壓力的訴求，鋼價(jià)基本不會(huì)上演今年5月中旬前那樣的大漲態(tài)勢(shì)。