人民銀行27日公告，為對沖稅期高峰、政府債券發(fā)行繳款等因素影響，維護月末流動性平穩(wěn)，今日開展2000億元7天期逆回購操作，中標利率為2.20%與此前持平；同時開展2個月期700億元國庫現(xiàn)金定存操作，中標利率3.5%，較上次下行5BP；鑒于當日有1000億元逆回購及700億元國庫現(xiàn)金定存到期，全口徑計算，公開市場實現(xiàn)凈投放1000億元。
　　自上周三（20日）起，央行已將逆回購操作規(guī)模提升至千億元級別，截至27日的6個交易日內，公開市場累計凈投放資金達7500億元。
　　業(yè)內人士表示，此舉體現(xiàn)出央行對短期流動性關注度較高，維護資金面平穩(wěn)的主觀意愿較強。當前繳準日（25日）及繳稅截止日（26日）已過，明后兩日（28-29日）又將迎來財政資金集中投放，可對流動性提供進一步支撐，疊加逆回購操作持續(xù)護航，預計資金面可大概率平穩(wěn)跨月無虞。有市場交易員稱，27日早盤資金面整體均衡，可以跨月的7天期資金亦有機構正常融出。


　　展望后續(xù)，方正證券齊晟表示，從歷史經驗看，10月稅期是年內最后一個基礎貨幣缺口較大階段，隨后資金利率會逐漸趨于平穩(wěn)，直到12月底跨年。
　　同時，伴隨著大額逆回購投放接連落地，四季度降準的必要性也在逐漸降低。國海證券靳毅表示，從資金面上來看，盡管近期專項債發(fā)行速度加快，預計10月、11月單月政府債務凈融資規(guī)模可達萬億以上，但同時年末政府支出空間較大，可有效對沖債務發(fā)行帶來的資金需求，因此四季度不存在明顯的資金缺口，降準預期基本落空。
　　“根據(jù)9月份財政數(shù)據(jù)，今年1-9月份公共財政累積超支1.5萬億元——距離全年3.5萬億元的赤字目標，仍有2萬億元的超支空間”，靳毅說。
　　不過值得注意的是，盡管降準預期大概率落空，但貨幣政策并無收緊傾向。招商證券羅云峰表示，在信貸增速萎縮的背景下，央行收緊貨幣動機不強，四季度貨幣政策仍將高掛“穩(wěn)字當頭”大旗。當前，需謹防通脹對政策的影響。
　　羅云峰表示，通常央行判定通脹、緊縮政策有三個觸發(fā)條件：一是物價全面上漲，二是通脹預期形成，三是需求端過熱。近日，菜價的快速上漲似乎預示著PPI向CPI傳導正在顯現(xiàn)，物價隱隱有全面上漲之勢，第一個條件可能被觸發(fā)。但由于物價全面上漲與通脹預期形成之間存在時間間隔，通脹對貨幣政策的影響可能最快于明年一季度到來。
　　受資金面變化影響，上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）隔夜品種從月內低點反彈近40BP，不過仍位于2%下方，其余品種波動不大。其中，隔夜Shibor漲37.50BP，報1.9210%；7天Shibor漲0.60BP，報2.2680%；14天Shibor漲1.70BP，報2.4410%。