11月7日即將迎來立冬節(jié)氣，央媽對(duì)資金市場(chǎng)也倍加呵護(hù)。為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，人民銀行5日開展1000億元7天期逆回購(gòu)操作投放流動(dòng)性，操作量在前兩日“放量”的基礎(chǔ)上再增500億元；鑒于當(dāng)日有2000億元逆回購(gòu)到期，公開市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)凈回籠1000億元。
　　至此，11月首周（1日-5日）央行累計(jì)開展2200億元逆回購(gòu)操作，其中周一至周五“逐級(jí)放量”，分別為100億、100億、500億、500億、1000億元，鑒于當(dāng)周有10000億元逆回購(gòu)到期，公開市場(chǎng)合計(jì)凈回籠7800億元。


　　業(yè)內(nèi)人士表示，在月初流動(dòng)性總量相對(duì)充裕的時(shí)期，央行罕見“頻繁”加量逆回購(gòu)操作，再度體現(xiàn)其反復(fù)強(qiáng)調(diào)的“保持流動(dòng)性合理充裕”不是一句空話，有助于穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，保持貨幣市場(chǎng)利率圍繞央行操作利率平穩(wěn)運(yùn)行。
　　而進(jìn)入下一周后，當(dāng)萬億逆回購(gòu)到期擾動(dòng)消退，流動(dòng)性壓力將大幅緩解，雖然下半周會(huì)迎來繳稅高峰，但從慣例上看11月并非傳統(tǒng)繳稅大月，資金面料迎來一段短暫的“平靜期”，并為后續(xù)的重頭戲（16日將有8000億元MLF回籠）“積蓄能量”。
　　其實(shí)，自央行貨幣政策司司長(zhǎng)孫國(guó)峰在10月15日舉行的發(fā)布會(huì)上公開表態(tài)后，市場(chǎng)已對(duì)降準(zhǔn)沒有太高期待，MLF的操作方式也自動(dòng)“升級(jí)”為新一屆關(guān)注焦點(diǎn)。
　　回顧此前操作模式，自去年12月以來，央行已連續(xù)11個(gè)月在月中對(duì)當(dāng)月到期MLF資金進(jìn)行統(tǒng)一續(xù)作。業(yè)內(nèi)人士表示，本月或繼續(xù)維持此種“常態(tài)”，這也就意味著，將于16日（8000億元）及30日（2000億元）到期的兩筆MLF資金將大概率在下周被集中“處理”，合計(jì)規(guī)模為1萬億元，達(dá)到年內(nèi)最高值。
　　再結(jié)合10月創(chuàng)年內(nèi)單月最高值的同業(yè)存單凈融資額（4686億元），以及在跨季后持續(xù)走高存單發(fā)行利率，中信證券明明預(yù)計(jì)，當(dāng)前商業(yè)銀行對(duì)中長(zhǎng)期的資金需求有所增大，同時(shí)有提前鎖定中長(zhǎng)期同業(yè)負(fù)債成本的動(dòng)機(jī)。
　　那么在此背景下，作為央行提供中期基礎(chǔ)貨幣的重要工具，11月的MLF又將以何種方式出現(xiàn)？
　　東興證券在研報(bào)中預(yù)計(jì)，在不考慮降準(zhǔn)的情況下，央行對(duì)11月到期MLF縮量續(xù)作概率較低，至少需要等量操作，同時(shí)此前多次提到的綠色碳減排支持工具或也將于當(dāng)月落地，從而對(duì)于流動(dòng)性形成部分補(bǔ)充。
　　在央行連續(xù)大額投放“補(bǔ)水”下，銀行間質(zhì)押式回購(gòu)利率隔夜品種小幅走低，7天期品種微幅上揚(yáng)。截至發(fā)稿，DR001報(bào)1.8829%，較前一交易日下行0.52BP；DR007報(bào)2.1214%，上行0.85BP。
　　值得一提的是，本周海外方面也頗不平靜，北京時(shí)間4日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)Taper如期落地，但加息尚有距離，整體立場(chǎng)仍然寬松。英國(guó)中央銀行英格蘭銀行隨后表示，將基準(zhǔn)利率維持在0.1%的歷史低位，8950億英鎊規(guī)模的債券購(gòu)買計(jì)劃也將保持不變。澳儲(chǔ)行方面則發(fā)布貨幣政策聲明稱，經(jīng)濟(jì)或快速?gòu)?fù)蘇，首次加息可能在2024年。