申萬宏源:2022年我國出口降溫不可避免
2021-11-181346
申萬宏源證券分析師發(fā)布研報認(rèn)為,疫后需求結(jié)構(gòu)向商品傾斜,額外推升我國出口。服務(wù)消費(fèi)受阻礙的背景下,商品消費(fèi)占GDP比重明顯提升,對我國出口起到了額外的拉動作用。展望2022年,海外過熱的商品需求將隨著貨幣財政同步緊縮而趨于降溫。從更長期的角度來看,在居民就業(yè)意愿低下、制造業(yè)永久性產(chǎn)能損失、服務(wù)偏好永久性下移所導(dǎo)致的收入端堪憂等因素影響下,海外商品消費(fèi)或?qū)⒆罱K回落至一個較弱的均衡水平。在全球經(jīng)濟(jì)低增和逆全球化的長周期中,明年海外需求政策共振式收縮的背景下,過熱的商品需求不可長期持續(xù),2022年我國出口仍將保持來自供給端的一定韌性,但出口降溫不可避免。回到2008年之前外需拉動經(jīng)濟(jì)增長的模式之中的可能性較小,“雙循環(huán)”新發(fā)展格局下內(nèi)需的重要性將明顯提升。