需求預(yù)期樂(lè)觀

        一方面，螺紋鋼供給持續(xù)處于低位徘徊；另一方面，后期基建有望發(fā)力，螺紋鋼需求仍可期待。整體上，從估值和驅(qū)動(dòng)兩方面判斷，螺紋鋼趨強(qiáng)基礎(chǔ)仍在。

        近期,華東和南方長(zhǎng)流程鋼廠受春節(jié)假期因素影響, 開(kāi)工率受限，螺紋鋼供給持續(xù)處于低位徘徊。整體來(lái)看，一季度地方政府可用專(zhuān)項(xiàng)債規(guī)模高達(dá)2.04萬(wàn)億元，將為基建投資提供充足的資金支持，加上庫(kù)存處于低位，基本面對(duì)鋼市的支撐仍強(qiáng)。

        供給恢復(fù)緩慢

        據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，上周螺紋鋼產(chǎn)量降低11.6萬(wàn)噸至244.0萬(wàn)噸，產(chǎn)量與去年同期相比降低約21%，且處于近五年同期低位。分流程來(lái)看，短流程鋼廠因春節(jié)而基本停工，目前產(chǎn)量寥寥無(wú)幾。北方長(zhǎng)流程鋼廠受采暖季限產(chǎn)影響，產(chǎn)量持續(xù)處于低位徘徊。華東和南方長(zhǎng)流程鋼廠春節(jié)期間開(kāi)工率同樣受限，全國(guó)長(zhǎng)流程鋼廠合計(jì)減產(chǎn)11.1萬(wàn)噸至243.9萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)隨著短流程鋼廠復(fù)產(chǎn)和冬奧會(huì)接近尾聲，螺紋鋼產(chǎn)量或小幅回升，但完全恢復(fù)仍需等到3月中旬左右。

        基建有望發(fā)力

        2021年上半年由于出口強(qiáng)勁及大宗商品價(jià)格高企，財(cái)政發(fā)力后置，導(dǎo)致2021年新增專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行延后。不過(guò)，一季度將是新增專(zhuān)項(xiàng)債券發(fā)行高峰期，將為基建投資提供充足的資金支持，助力穩(wěn)增長(zhǎng)。實(shí)際發(fā)放情況同樣良好，據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2月10日，地方政府新增專(zhuān)項(xiàng)債券已發(fā)行5416億元，占“提前批”專(zhuān)項(xiàng)債的37%，明顯快于往年同期。另外，2021年7日，國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)了《關(guān)于加快發(fā)展保障性租賃住房的意見(jiàn)》，首次從國(guó)家層面明確住房保障體系的頂層設(shè)計(jì)，今后國(guó)家的住房保障體系以公租房、保障性租賃住房和共有產(chǎn)權(quán)住房為主體。我們認(rèn)為，公租房帶來(lái)的增量或可部分彌補(bǔ)商品房的減量，此消彼長(zhǎng)共同促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展和良性循環(huán)。

        累庫(kù)不及往年同期

        從農(nóng)歷日期看，截至正月初十，螺紋鋼總庫(kù)存為1110.0萬(wàn)噸，最近一周累庫(kù)89.8萬(wàn)噸。而去年同期，螺紋鋼總庫(kù)存累積216.0萬(wàn)噸至1736.8萬(wàn)噸。從庫(kù)存絕對(duì)值和累庫(kù)速度看，均支撐螺紋鋼趨強(qiáng)運(yùn)行。

        截至2月14日，唐山遷安地區(qū)普方坯資源出廠含稅報(bào)價(jià)4700元/噸，而調(diào)坯軋制成螺紋鋼加工成本約150元/噸，合計(jì)為4870元/噸。而華東地區(qū)螺紋鋼報(bào)價(jià)為4980元/噸，在不考慮運(yùn)輸?shù)荣M(fèi)用的情況下，調(diào)坯加工企業(yè)螺紋鋼生產(chǎn)利潤(rùn)只有110元/噸。此外，由于年后廢鋼價(jià)格漲多跌少，電爐廠生產(chǎn)成本也被小幅抬升，截至2月14日，華東短流程螺紋鋼生產(chǎn)利潤(rùn)約為130元/噸，不及去年同期。對(duì)于長(zhǎng)流程鋼廠來(lái)說(shuō)，由于焦炭二輪提降落地，長(zhǎng)流程鋼廠利潤(rùn)得到擴(kuò)大，目前噸鋼約為650元，但由于限產(chǎn)，鋼廠綜合利潤(rùn)并不高。

        綜上所述，從估值和驅(qū)動(dòng)兩方面判斷，螺紋鋼趨強(qiáng)基礎(chǔ)仍在，后期需求值得期待。