隨著黑色板塊整體價格出現(xiàn)反彈，爐料端——鐵合金出現(xiàn)觸底反彈，3日，雙硅期貨強力拉漲，其中錳硅期貨主力2301漲逾4%，收報7150元/噸，創(chuàng)兩周新高；硅鐵期貨主力2301合約收漲3.5%至8232元/噸，處于半個月高位。

         “近期雙硅出現(xiàn)反彈，主要有以下幾方面原因：一是目前鋼材等其他黑色品種出現(xiàn)反彈，而現(xiàn)階段鐵合金供需基本面處于供需緊平衡狀態(tài)，并沒有明顯矛盾，所以走勢上一定程度上跟隨鋼材等其他品種走勢；二是當前鐵合金價格已經(jīng)跌到生產(chǎn)盈虧線附近，疊加庫存處于相對低位水平，成本以及庫存支撐作用明顯增強；三是近期期貨價格明顯走弱導(dǎo)致鐵合金期貨盤面貼水明顯走擴，而當前北方鋼廠開始對11月份鐵合金采購進行招標，部分鐵合金廠開始挺價，現(xiàn)貨價格堅挺下硅錳期貨盤面開始反彈修復(fù)基差?！狈治鰩煴硎尽?br />
         在方正中期期貨分析師梁海寬看來，鐵合金出現(xiàn)反彈行情，一方面是由于市場預(yù)期部分鐵合金主產(chǎn)區(qū)將受到冬春季限產(chǎn)影響，短期看漲意愿提升。另一方面近期鐵合金自身結(jié)構(gòu)出現(xiàn)改善跡象。

         具體來看，梁海寬介紹說，錳硅南方主產(chǎn)區(qū)電力成本有所上升，而錳硅現(xiàn)貨價格持續(xù)振蕩走弱，當前已處于盈虧平衡附近，廠家挺價意愿增強，開工意愿下降，近幾周產(chǎn)量增速明顯放緩。硅鐵近期產(chǎn)量雖然持續(xù)回升，但累計增幅較為有限。需求方面，10月粗鋼產(chǎn)量雖環(huán)比下降，但處于年內(nèi)高位水平。當前鋼廠廠內(nèi)錳硅和硅鐵的庫存仍處于偏低水平，在短期供給仍存在不確定性的情況下鋼廠11月鋼招有階段性補庫的需求。北方主流大廠本輪錳硅鋼招環(huán)比增加1100噸至18400噸。鐵合金現(xiàn)貨資源近期將從合金廠向鋼廠遷移。

         “此前的盤面低點已反應(yīng)了原料下跌預(yù)期，化工焦由高點2500元/噸跌至1800元/噸附近，錳礦半碳酸由高點35元/噸跌至32元/噸附近；蘭炭由高點1900元/噸附近跌至1500元/噸附近。盤面價格屬于快變量，但現(xiàn)貨原料價格變化屬于慢變量，在昨日黑色整體價格企穩(wěn)情緒下，雙硅價格情緒端有一定修復(fù)的需求。此外，雙硅主產(chǎn)區(qū)物流成本偏高支撐了11月鋼招價格，在雙硅倉單數(shù)量處于全年偏低水平下，交割庫點價優(yōu)勢明顯，基差存在修復(fù)動力。從盤面博弈來看，錳硅在6800元/噸、硅鐵在7800元/噸各自增倉近3萬手，近期價格從底部反彈超300點后觸及空單止損價位，昨日止損盤的集中離場進一步助推了盤面反彈?！币坏缕谪浐谏聵I(yè)部表示。

        當前，北方鋼廠開始對11月鐵合金開始招標，據(jù)梁海寬介紹，從合金廠的生產(chǎn)經(jīng)營情況來看，當前多數(shù)鐵合金廠家臨近盈虧平衡線，受交通和下游需求的影響廠內(nèi)庫存水平整體偏高，主動減產(chǎn)意愿增強，后續(xù)可能出現(xiàn)主動檢修。隨著新一輪鋼招的開啟，當前供強需弱的格局有望階段性改善。

        “參考錳硅現(xiàn)貨出廠成本，北方主產(chǎn)區(qū)如果按即期原料計算合金廠是處于盈虧平衡線附近，如果按15天庫存原料計算則虧損約100—150元/噸；南方主產(chǎn)區(qū)在電力避峰生產(chǎn)下，略有虧損。錳硅生產(chǎn)企業(yè)在原料下跌趨勢時，企業(yè)首先觀望新一輪鋼招價格，即期成本未有明顯虧損時鎖定月度銷售數(shù)量，衡量月度盈虧不易出現(xiàn)虧損，甚至原料端下滑會帶來生產(chǎn)利潤，短期內(nèi)錳硅企業(yè)暫無減產(chǎn)預(yù)期。前期陜西因小爐型淘汰和高卡塊煤偏高，蘭炭價格偏高運行，近期在塊煤價格回落和蘭炭產(chǎn)量未受明顯影響下，蘭炭處于降價通道。硅鐵一般參考作為貿(mào)易體系最活躍的寧夏中衛(wèi)地區(qū)成本，中衛(wèi)地區(qū)硅鐵按即期原料生產(chǎn)，現(xiàn)貨尚有200—300元/噸利潤，硅鐵企業(yè)生產(chǎn)相對穩(wěn)定?！币坏缕谪浐谏聵I(yè)部表示，從需求端來看，短期粗鋼產(chǎn)量有所減少，但隨著成材即期虧損幅度縮小，粗鋼進一步減產(chǎn)的驅(qū)動弱化，雙硅粗鋼需求穩(wěn)中偏弱暫無大幅下降預(yù)期，且今年春節(jié)時間較早，在當前鋼廠合金庫存普遍不高下，合金四季度需求偏向穩(wěn)定，硅鐵非粗鋼需求相對穩(wěn)定，整體看雙硅供需偏向平衡。

        不過，多數(shù)市場人士認為，當前鐵合金的反彈持續(xù)性仍然存疑，主要取決于下游需求能否出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。

         “鐵合金供需結(jié)構(gòu)雖有改善空間，但成材終端需求仍疲弱，鋼廠的低利潤短期仍將持續(xù)，對爐料端價格接受度難有明顯提升，終端向成材再向爐料端價格的負反饋仍在持續(xù)。從本輪已展開的部分鋼招價格來看，環(huán)比小幅下降。在終端需求未出現(xiàn)明顯改善的情況下，鐵合金價格將繼續(xù)受制于鋼廠的低利潤，反彈空間有限?！绷汉挶硎尽?br />
        一德期貨黑色事業(yè)部同樣認為，后期來看，鐵合金暫無驅(qū)動維持反彈態(tài)勢。從成本端看，雙硅原料都有繼續(xù)下移預(yù)期，成本支撐偏弱。從供需角度觀察，雙硅連續(xù)三個月增產(chǎn)，供需轉(zhuǎn)向平衡，供需無明顯矛盾。從庫存趨勢分析，錳硅合金廠庫存偏高，硅鐵合金廠庫存中性，雙硅庫存結(jié)構(gòu)穩(wěn)中偏弱。從基差角度分析，在雙硅大幅上漲后基差收窄，鋼招價格區(qū)間基本已確定，基差無明顯驅(qū)動進一步走弱。從估值角度分析，雙硅現(xiàn)貨暫無虧損，成本下移過程中利潤有恢復(fù)預(yù)期，估值驅(qū)動向下。在基差明顯收窄后，雙硅短期向上承壓。

        而在曾亮看來，由于當前鐵合金供需基本面處于供需緊平衡狀態(tài)，并沒有明顯矛盾，所以與鋼材走勢聯(lián)動性比較強，在短期反彈修復(fù)基差后，后續(xù)能否繼續(xù)反彈更多的將跟隨鋼材走勢情況。