未來螺紋鋼和鐵礦石的價格怎么走？筆者認(rèn)為可以對2021年、2023年和2024年同期螺紋鋼和鐵礦石的市場表現(xiàn)進行對比，思考鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)狀，以及今年鋼廠開工態(tài)度對整個產(chǎn)業(yè)鏈的影響，進而分析黑色系商品的價格走勢。

       從鋼廠庫存角度看，2021年3月鋼廠面臨較大的庫存壓力。因為2021年房地產(chǎn)行業(yè)仍處于上行周期，1—2月房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增速一度達到38.3%，基建、制造業(yè)共同發(fā)力，經(jīng)濟增速較高，需求前景樂觀，事實也證明后續(xù)庫存消化較快。但后來因為原料成本較高（煤炭價格大漲、鐵礦石價格處于高位），2021年鐵水日產(chǎn)量整體下行，且6月份之后下滑明顯。這一時期，螺紋鋼價格保持高位振蕩，鐵礦石價格大幅下跌，螺礦比大幅反彈。

       再看2023年，因為防疫政策優(yōu)化，市場對經(jīng)濟復(fù)蘇的預(yù)期較強，年初螺紋鋼盤面價格一度漲至4400元/噸附近。4—9月鋼廠庫存保持在同期較低水平，螺紋鋼供需均走低。在鋼廠暫時沒有庫存壓力的情況下，4—9月鐵水日產(chǎn)量基本保持在240萬—250萬噸水平。剛需支撐下鐵礦石、焦煤、焦炭價格居高不下。當(dāng)年夏季至年底，爐料價格不斷反彈，螺紋鋼價格整體表現(xiàn)卻不溫不火。成本和需求雙重壓力下鋼廠盈利水平不斷下滑。

       根據(jù)歷史經(jīng)驗思考2024年鋼廠面對行業(yè)現(xiàn)狀的態(tài)度，在連續(xù)兩年效益不佳的背景下，鋼廠對虧損的抵觸式減產(chǎn)情緒也在擴大。年初市場信心略顯不足，也沒有了去年年初那樣的樂觀展望，螺紋鋼盤面價格一度跌破3500/噸。當(dāng)前螺紋鋼的表觀需求、市場成交量均處于歷史同期低位。行業(yè)感受到了房地產(chǎn)及產(chǎn)業(yè)鏈利潤不均衡帶來的壓力。目前鋼廠建材庫存高于2023年同期，鐵水日產(chǎn)前期連續(xù)下滑，目前明顯低于2023年，甚至低于2021年。若這種趨勢延續(xù)，將給原料端帶來壓力。目前螺紋鋼10月合約和鐵礦石9月合約的比價處于低位，筆者認(rèn)為隨著下游負反饋逐層向上游傳導(dǎo)，爐料端壓力將有所體現(xiàn)，建議關(guān)注螺礦比反彈的可能性。

       綜上，目前螺紋鋼5月合約價格已經(jīng)跌至3500元/噸一線，處于絕對偏低位置。全球降息周期拐點臨近，國內(nèi)穩(wěn)增長政策不斷加碼，1—2月出口、制造業(yè)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)對螺紋鋼價格有支撐，但當(dāng)前壓力是否完全釋放存疑，因此判斷螺紋鋼單邊走勢不太明智，穩(wěn)健思路是關(guān)注螺紋鋼10月合約和鐵礦石9月合約的價格比值，筆者認(rèn)為螺礦比有走強的可能性。